25年海光、寒武纪、昇腾等国产AI芯片市场测算预估

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1、字节明年AI芯片总需求150万片（H20等价）、后年200万片，国家规定最多只能购买30万片N卡，则明年缺口在120万片、1200亿capex。目前市场预期将由寒武纪及昇腾瓜分。

2、对于明年字节等互联网大厂对国产算力芯片的采购，目前市场乐观预期寒武纪将出35w片（保守20w），对昇腾910C预期混乱（架构原因）

3、重大预期差：目前海光三号已在字节进行测试且每个月开会，阿里已经通过测试。预计阿里明年1w片采购（确定），运营商+zf 5w片。海光DCU有类cuda的架构优势（对比寒武纪ASIC花了上百号人调试），一旦测试通过，海光DCU可以快速上量。

4、目前市场一致预期海光25年25亿利润，主要由CPU贡献。对阿里、某zf的500亿项目及字节的潜在验证通过后的大单预期不充分。按阿里1w片，运营商+zf 5w片，字节10w片（保守）测算明年DCU将带来160亿收入/64亿利润增量（按10w/片单价，40%利润率测算），而海光24年收入才118亿/18亿利润。预期差够大，3倍利润弹性，空间够大。