史上最大的一笔风险投资，跌跌撞撞的来了

see122

如果只从资本层面计较利弊的话，那OpenAI依然是最火的人工智能大模型超级独角兽，没有之一。

8月底，各大财经媒体纷纷爆料人工智能的头号玩家OpenAI即将完成最新一轮融资，本轮的估值将高于上一轮的860亿美元。就在咱们的国庆期间，融资悄然落地，OpenAI以估值1570亿美元（约合12250亿元人民币），融资66亿美元（约合460亿元人民币）。

本次领投方为老股东Thrive Capital，领投金额13亿美元，并且可以选择在2025年继续以该估值再投10亿美元。包括微软、英伟达、软银、Tiger Global等纷纷跟投，其中微软再度出资7.5亿美元。

交易完成后，这个数字将直接打破马斯克的xAI在今年早些时候创造的记录，成为有史以来最大的一笔风险投资。如果把这个数字放在十年前（2014年），那就相当于美国的纽约、佛罗里达、德克萨斯三个州的全部风险投资总和。

标题的后半部分，则是一连串新闻的集合，因为抛开资本层面来看，OpenAI最近新闻不断，甚至可以说是深陷舆论漩涡。

8月份出现传闻、9月底曝光了具体交易方案、预计10月第一周将正式落地。从时间上看，这场史上最大的风险投资目前一切顺利。然而就是在这样一个关键的节骨眼上，OpenAI忽然陷入了接二连三的“麻烦”当中。

退出的苹果与历史上的泡沫
在最初的报道中，本次OpenAI的投资方除了Thrive Capital和微软，还包括老虎、寇图、苹果和英伟达。老股东里只有红杉因为投资了OpenAI前首席科学家Ilya Sutskever的创业公司Safe Superintelligence，选择了暂停对OpenAI的支持。

可以说，这场融资完全称得上“巨人们的游戏”。

然而就在9月27日，意外来了：苹果在最后一刻退出了投资谈判，这将导致OpenAI本轮的最终融资金额和投资者阵容出现一定变化。

并且由于苹果没有公布具体的退出原因，也没有立即回复媒体们发出的评论请求。在随后的几天里，人们关于苹果为什么退出投资展开了一场热闹非凡的大讨论。

主流观点认为，苹果本次放弃投资的真正原因，大概率与今年6月他们与OpenAI达成的合作相关。在6月WWDC上，苹果正式宣布与OpenAI建立“备受期待的合作伙伴关系”，未来ChatGPT会集成到iOS、iPadOS和macOS的体验中。与此同时，Siri也将与ChatGPT进行整合，以便苹果用户们灵活地使用ChatGPT的功能（包括图像和文档理解），无需在工具之间切换。

根据当时媒体们进行的最终报道，这次合作不会产生任何费用，谁也不赚钱，谁也不付钱。更重要的是，多方消息源指出苹果认为他们通过系统整合，相当于为OpenAI进行了一次规模达到数亿台的推广，其带来的曝光度“拥有很高的现金价值”。

有了这个背景，再加上苹果历来对风险投资缺乏兴趣，很多人相信退出投资其实才是一个合理的结果。在人工智能业务上，最符合苹果调性的操作应该是加大对Apple Intelligence的内部支持，或者直接砸钱收购一家行业第一梯队的人工智能企业。

也有相当数量的围观群众们指出，“现金交易”才是最大的阻碍。理由是OpenAI虽然去年1月在微软那里完成了一轮总规模高达100亿美元的融资，但这100亿美元中的大部分是算力等基础服务的折算价值，并不是真金白银。而根据9月初的最新爆料显示，OpenAI虽然今年的营收预期能够达到37亿美元，但仍然要承受50亿美元。并且这50亿美元仅仅计算了运营成本、人员薪酬、办公场所租金，并不包括股权薪酬等其他潜在的开支。

自由主义市场经济嘛，精神内核主打一个“这么点钱，我很难替你办事”。不难想象一己之力挑起人工智能军备竞赛的OpenAI，正面临着巨大的现金缺口。再考虑到OpenAI已经超过1000亿美元的估值，以及股东结构中微软那扎眼的49%份额，可以说本次这轮“现金为王”融资很容易显得“不划算”。

还有一个神论观点认为大家应该警惕“1500亿美元”这个数字。因为1999年，美国风险投资机构管理的资金总额就是1500亿美元，这笔钱直接推动了第二年互联网泡沫的形成，接着就是满目疮痍的回忆。

您各位也别觉得牵强。要知道“人工智能投资过热掩盖了市场真实状况”，早就从过去的从业体感，变成了“战绩真实可查”的数学结果。例如据Crunchbase在8月整理了一份数据，全球790亿美元的融资总额，有超过355亿是投给人工智能赛道的，仅仅美国就出现了35个、单笔投资金额在1亿美元以上的人工智能交易案例。过重的戏码直接刺激到Crunchbase编辑凝重地写下了一个标题：《人工智能初创企业交易势头强劲，但这是好事吗？》

总之神论归神论，在热度层面上这种解释还蛮有市场的。

出走的高管与OpenAI匪帮
当然苹果的退出，说起来也只是对OpenAI隐忧的旁敲侧击。真正直击灵魂的“麻烦”，是OpenAI首席技术官Mira Murati的官宣离职。

Mira Murati2018年加入OpenAI，2022年升任首席技术官，期间带领公司开发了大名鼎鼎的ChatGPT、文生图大模型DALL-E以及代码生成系统Codex。另外她还在特斯拉工作过三年，出任Model X高级产品经理，在此期间特斯拉开发了人工智能驾驶辅助系统Autopilot的早期版本。

在当地时间9月25日发布的个人离职声明上，Mira Murati表示“虽然不存在完美的时机”，但她认为“此刻离开很合适”，因为OpenAI已经“从根本上改变了人工智能推理和学习的方式”，而她需要时间和空间来探索自己。Sam Altman则在第一时间回复“我个人非常感谢她在困难时期给予的支持和爱”。

看上去是场体面的分手。但就在那一周，OpenAI还贡献了另外三个新闻头条：

据传OpenAI正在讨论为Sam Altman提供7%的股权，并进行重组，成为一家营利性企业。

Sam Altman发布了一篇异常高调的博文，宣称“人工智能可以创造出我们能想象到的任何东西”“通过人工智能产业，我们可以实现共同繁荣，达到今天难以想象的地步”以及“我们可能会在几千天之内就拥有超级人工智能”。

OpenAI内部氛围并不轻松，加班文化盛行。尤其是在今年5月，为了风头不被谷歌5月份的年度I/O开发者大会抢走，OpenAI选择了抢发最新的旗舰模型GPT-4o，只给测试员们留下了9天的时间。

凡此种种，人们纷纷猜测Mira Murati是不是标志着OpenAI彻底变成了“Sam Altman的公司”，Sam Altman就此从一个未来科技领航员正式修正回了“商人”。进一步的讨论，就是Mira Murati会不会追随Ilya Sutskever的脚步，延续OpenAI匪帮（OpenAI Mafia）的故事。

“OpenAI匪帮”这个名词魔改自“PayPal匪帮”（PayPal mafia），后者用来形容PayPal为硅谷输送了大量的创业者，风险投资机构也愿意因为这个身份，送上远高于平均标准的投资。人们在OpenAI身上看到了类似的潜质，至少目前数据上已经有近75名员工离开OpenAI选择创业，为硅谷带来了超过30家AI初创公司。这其中估值最高的是xAI，达到了210亿美元，估值180亿美元的Anthropic只能屈居第二。

Ilya Sutskever在今年5月加入了这个行列，创建了与Sam Altman几乎是针锋相对的Safe Superintelligence（安全超级智能）并在9月拿到了第一笔融资。A16z、红杉资本、DST这些头部玩家们给予SSI的估值高达50亿美元。

那Mira Murati会做出同样的选择吗？现在当然还没有什么明显的苗头，只能说既然Ilya这样的纯研发人员都当上了老板，工程管理经验更丰富的Mira Murati，显然机会更大一些。理想主义者集体向“背叛理想的队友”发起挑战，想想也挺燃的。

不过如果剧情真这样发生的话，或许再乐观的投资人也要嘀咕一句：咱们现在的资产集中度，是不是有点太高了？

来源：36kr