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这显然不是陈立武（Lip-Bu Tan）所期待的英雄般的欢迎——2025年3月，陈立武被任命为英特尔（Intel）的首席执行官，距离他此前辞去公司董事会职位只过去了七个月。一段时间以来，英特尔处在飘摇动荡之中：前首席执行官突然退休，两位高层代管公司。如今，陈立武在线上向全球的英特尔员工发表他的第一次正式讲话。员工们渴望听到坦白真诚的发言——然而，如果他们认为陈立武的讲话并不坦诚，英特尔的公司文化是鼓励他们说出真实感受的。
“在我们公司，你可以随意提问，不用担心后果。”一位在英特尔工作了30年、近期退休的员工对《财富》杂志表示。那天，陈立武“立刻被问到：‘你为什么辞职（辞去董事会职务）？你现在回来是想拯救英特尔吗？’”陈立武回答说，他当时有一些私事需要处理，但听众对这个答案并不满意。这位资深员工称，他身边马上出现了批评的议论声。“大家对他的回答感到失望。”
如果说当时的场面已经让陈立武脑门冒汗了，那么到了今年8月，压力指数更是疯狂飙升：阿肯色州的参议员汤姆·科顿称陈立武控制着一些中国公司，并且持有数百家中国科技公司的股份。美国总统唐纳德·特朗普很快在Truth Social上发文，称陈立武“存在严重的利益冲突，必须辞职”。
四天后，特朗普会见了陈立武。局面在会谈结束后出现转机。两人似乎一拍即合，不久后便达成了一项几乎前所未有的协议：英特尔将向美国联邦政府转让9.9%的股份，而美国政府将向英特尔拨款89亿美元。到了今年9月下旬，全球最值钱的公司英伟达（Nvidia）同意向这家芯片制造商投资50亿美元。根据双方的协议，英特尔将生产一系列结合了两家公司技术的新型芯片，英伟达则将购买其中部分芯片。
英特尔的前首席执行官克雷格·巴雷特不久前告诉《财富》杂志，客户向公司注入新资本这种模式可能会拯救急需现金的英特尔。他说：“客户是现金的唯一来源。他们手里持有大量现金，如果其中有八家愿意分别投资50亿美元，英特尔就有救了。”除了英伟达，这些公司里可能还包括苹果（Apple）、博通（Broadcom）、谷歌（Google）、高通（Qualcomm）和其它一些寻求第二家高性能芯片供应商的公司。目前，只有中国台湾省的台积电（TSMC）能够提供这样的芯片，台积电是全球最大的芯片制造商。
曾经辉煌一时的英特尔似乎找到了合理的复兴机会。取决于公司领导人的执行力，这次机会既有可能成为一次具有时代意义的逆转，反过来也有可能成为商学院教材上管理不善和政府过度干预的学习案例。然而无论如何，它还将具有更重要的意义——拯救英特尔不仅对利益相关者至关重要，它的生死存亡还将对美国的国家安全产生深远影响。
在数字时代，一个大国的国家安全需要可靠的尖端半导体供应作为支撑，然而如今几乎所有的尖端芯片都由中国台湾省的台积电生产，其他还有一部分来自韩国的三星（Samsung）。美国国防部（U.S. Department of Defense）悄悄购买了大量这类芯片，因为它无法从美国本土获得自己需要的芯片。许多人可能会惊讶地发现，就连美国的F-35战斗机——世界上最先进的战斗机——也需要台积电的芯片。2021年，美国国家人工智能安全委员会（National Security Commission on Artificial Intelligence）的管理层曾经写下这样的文字：“我们不想夸大处境的危险性，但鉴于大多数尖端芯片都由同一个工厂生产，而这个工厂与我们主要的战略竞争对手之间只隔着110英里（约177.03千米）的水域，我们不得不重新评估供应链的韧性和安全性。”
事实上，全球有许多芯片制造商可以生产普通商品需要的芯片，用在汽车、电视、冰箱和其他无数产品上。美国半导体行业协会（Semiconductor Industry Association）的首席执行官约翰·诺伊弗喜欢说的一句话是，只要某种东西上面有电流通过，那它就很可能安装了芯片。
英特尔生产的各类芯片比以上这些复杂得多，广泛用于个人电脑、工作站、服务器、云计算、部分人工智能计算，以及许多其他领域。英特尔还在努力推进一款名为18A的先进芯片的量产，而且很重要的是，该公司正在尝试生产名为14A的更先进芯片。在美国的亚利桑那州、俄勒冈州，以及爱尔兰和以色列，英特尔设有自己的芯片工厂，在全球其他地区设有成品工厂。
但台积电、三星和英特尔是世界上唯一有能力生产尖端芯片的公司——美国国防部和人工智能超大规模企业需要的正是这样的高科技芯片。自2017年以来，英特尔并没有实际生产过这类芯片，因此逐渐落后于竞争对手。即便如此，该公司仍然拥有重返赛场的资格：英特尔拥有多个芯片制造厂和一些建设中的大型工厂，有最先进的制造设备，也有重返赛场所需要的大部分专业技术。尽管英特尔可能需要好几年时间才能够重回赛道，并且14A芯片的生产最早也要到2027年才可以实现，但相比之下，任何其他企业要想制造这些难以想象的精密产品，都需要花上几十年才行。
作为美国领先的芯片制造商和硅谷先驱之一，英特尔怎么会陷入如今的困局？原因在于英特尔错过了一波又一波大趋势。20世纪90年代，英特尔迎来了为个人电脑提供芯片的辉煌岁月，此后史蒂夫·乔布斯请英特尔为苹果公司的iPhone生产芯片，当时iPhone还只是一个概念，英特尔拒绝了这个邀请。至今，英特尔从未成功开发出图形处理单元——这种产品最初用于游戏，现在被英伟达用在改变世界的人工智能芯片上，如今它们全部由台积电制造。到了2010年代，英特尔在多位首席执行官的一系列错误指挥下逐渐衰落，公司的营收在2021年达到峰值后急速下降。华尔街的分析师预计，今年英特尔的营收还将继续下行。
2021年，英特尔的董事会急切地寻找新的首席执行官，他们请回了帕特·格尔辛格，这位曾经服务于英特尔30年的高管在之前几年离开了公司。“他重新回来的时候，大家都特别振奋。”一位长期从事项目管理的前员工对《财富》杂志表示，“我们心想：‘好了，终于要回到正轨了。’”格尔辛格提出了一个雄心勃勃的计划，即建造新的芯片制造厂，再次生产尖端芯片。他努力推动美国国会通过《芯片与科学法案》（CHIPS and Science Act），使之成为签署生效的法律。“我认为这是自第二次世界大战（World War II）以来最重要的产业政策立法。”他在2024年告诉《财富》杂志。该法案为在美国生产芯片或者提供芯片相关产品和服务的公司给予资金支持。台积电和三星等外国公司因此获得了数十亿美元的补贴，用于在美国开设芯片工厂，而英特尔从中获得的补贴超过了任何其他公司。
《芯片与科学法案》关乎国家安全。对该项目负有主要监管责任的时任美国商务部部长吉娜·雷蒙多解释道：“我们不能过于依赖世界上的某个地区来获取21世纪最重要的硬件。”尽管如此，该法案并不会为任何公司的项目提供百分百的支持。据报道，英特尔的一些董事对格尔辛格这一耗资巨大的项目感到担忧——亚利桑那州有两个庞大的新工厂，俄亥俄州一个，欧洲还有另外几个。最终，投资者也失去了信心。英特尔的股价在格尔辛格任职期间暴跌，当2024年12月公司宣布他退休时，股价的跌幅已经达到66%。
陈立武在2024年8月离开英特尔的董事会时没有公开说明原因。但当他成为首席执行官后，控制格尔辛格遗留项目的投资规模几乎成为他最重要的工作。他后来对员工们表示：“不会再有空头支票了。”
如今，英特尔内部似乎没有人否认公司急需拯救。“为了追赶和参与人工智能转型，英特尔有大量的工作需要做。”英特尔的首席技术官兼人工智能负责人萨钦·卡蒂说。三年前，这位斯坦福大学（Stanford University）的教授加入了英特尔，他的首要任务之一是“重新唤醒使英特尔真正成功的工程和技术文化。英特尔需要找回在过去几年里失去的活力。”
问题是，把下行螺旋变成上行螺旋不是一件容易的事情。英特尔在成立以来的大多数时候都吸引了世界上最有才华的工程师和科学家加入，但在公司走下坡路以后，对世界上顶尖聪明的1%人才的吸引力降低了。目前的英特尔正在把缺点转变成特点。卡蒂说：“现在不是英特尔最辉煌的时候，你加入英特尔是要让它重回荣耀。享受这种挑战并且深谙技术——这就是我要招聘的人。”
英特尔必须爬出的另外一个坑是财务状况。2024年12月，标准普尔全球（S&P Global）把英特尔的信用评级下调至最低档——BBB级，展望稳定；今年8月，惠誉（Fitch）将其评级下调至BBB级，展望负面。Institutional Shareholder Services公司的金融评估业务ISS EVA覆盖全球2.8万家企业，该公司将英特尔的整体财务质量排在5%末位。长期从事企业金融的专家贝内特·斯图尔特对格尔辛格时代的花费表示惊讶。“他们一直试图通过花钱来解决问题，结果是彻底的失败。”
在陈立武接手以后，风向发生了根本性的变化。“我们在财务上更趋保守。”首席财务官戴夫·津斯纳表示。自从公司开始出售资产来偿还债务，这种新的基调就确立下来。陈立武上任不久就决定以35亿美元出售英特尔的Altera可编程芯片业务51%的股份，预计这笔交易将很快完成。英特尔还出售了自动驾驶技术公司Mobileye价值10亿美元的股票。此外，软银（SoftBank）计划购买20亿美元的新英特尔股票，这将为英特尔带来更多的现金。
陈立武还大幅削减成本。他推迟了英特尔在俄亥俄州的芯片制造大厂项目，取消了在德国和波兰的建厂计划。今年7月，他称公司将在年底前完成1.5万名员工的裁员；这一举措将使英特尔的11级管理层减半。
所有这些动作都在为再次生产尖端芯片做准备。但要做到这一点，陈立武那些勒紧裤腰带的举措还远远不够。公司内外几乎每个人都认同的一点是，英特尔需要从外部获得大量资金。
今年9月下旬英伟达的投资是一个起点，但巴雷特（在1998年至2005年期间担任英特尔首席执行官）认为，“他们可能需要大约400亿美元的现金。”格尔辛格——现任Playground Global风投公司普通合伙人——则主张设立一只美国主权财富基金，理由是中国政府为许多战略性科技公司提供资金补贴。
但巴雷特和大卫·约菲认为，客户才是最有可能为英特尔提供资金的。哈佛商学院（Harvard Business School）的教授约菲于1989年至2018年期间担任英特尔的董事，他指出：“对这些公司而言，每家50亿美元的投资并非巨款。这笔钱会分摊在几年内——与他们已经花在台积电产品上的金额相比，这个数字并不大。”为了方便客户参与投资，英特尔甚至把工厂业务改组成了一家子公司。
还有最后一个问题。“成败取决于他们能否执行整个流程。”伯恩斯坦公司（Bernstein）的分析师斯泰西·拉斯贡说。“流程”是行业术语，指的是生产芯片的所有步骤。“如果客户不能百分百相信英特尔可以交付产品，那么哪个客户会把自己的未来押注在英特尔的身上呢？”具体来说，英特尔必须证明它能够按时、按规格、以可接受的成本大批量交付尖端芯片。“这只是基本要求。”拉斯贡称。英特尔还必须跨越一个额外的障碍——表现欠佳的名声。正如拉斯贡指出的：“过去10多年已经证明，押注英特尔失败才是正确的选择。”
英特尔的首席财务官津斯纳表示，一些客户企业认为投资英特尔“可能是对的”，但他们目前关注的是14A芯片技术，更具体地说，“英特尔需要做哪些调整，才能够让这项技术更符合客户的需求”。最终，英特尔将制造供客户测试的芯片。最理想的情况是，到2027年年底，英特尔在制造14A芯片上实现收支平衡，津斯纳称英特尔相信自己可以做到这一点。但英特尔同时也承认，14A项目有可能永远不会实现财务上的成功。英特尔在向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）提交的最新季度报告里表示，如果14A连一个大客户都找不到，并且无法“达到重要客户所需的关键里程碑”，“那么开发和生产英特尔14A及后续尖端节点就将不具有经济前景”。（“节点”指的是某一代芯片技术。）如果发生这种情况，“我们可能暂时或永久停止英特尔14A及后续节点工作。”这样一来，约菲说：“可能永远不会再有美国公司在美国本土生产尖端处理器了。”
英特尔的未来还面临着复杂的国家安全问题。俄克拉荷马大学（University of Oklahoma）的教授威廉·梅金森的研究方向涉及政府对私营公司持股。当被问及美国政府对英特尔的投资时，他的看法代表了大多数经济学家的观点：“这从来不是一个好主意。从历史经验和各国情况来看，通常不会有好结果。”道格拉斯·雷迪克是一位在国际金融领域有着丰富经验的律师和经济学家，他质疑道：“我们所处的莫非是美国政府挑选全国冠军的时代？”
但许多外交政策领域的专家称，全国冠军正是美国所需要的。位于华盛顿特区的智库——美国战略与国际问题研究中心（Center for Strategic and International Studies）的研究人员写道：“今天我们支持英特尔并不只是为了保护这家公司，而是为了在地缘政治竞争时代，确保国家安全所必需的工业基础。否则美国的未来将依赖于从外国进口最先进的芯片，这个办法在战略上不可取。”
作为一家企业，英特尔即使没有14A也许依然可以勉强维持下去。但对美国而言，放弃尖端芯片将是一条危险的道路。
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发表于 2025-12-8 14:27:33